產(chǎn)能過剩倒逼結(jié)構(gòu)優(yōu)化 產(chǎn)量提升增添發(fā)展動力 集中度高利于行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展
時間：2019-06-13
作者：無錫不銹鋼板
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一、 產(chǎn)能：我國2016 年產(chǎn)能超4000 萬噸、占全球50%以上，華東、華北、華南產(chǎn)能合計占比約60%
我國不銹鋼行業(yè)發(fā)展始于1997 年，經(jīng)過20 年的快速發(fā)展，我國已經(jīng)成為全球最大的不銹鋼生產(chǎn)國。2016年我國的不銹鋼總產(chǎn)能已經(jīng)超過4000 萬噸，其中板材占比在90%以上，長材不足10%。2016 年全球不銹鋼產(chǎn)能接近6550 萬噸，我國不銹鋼產(chǎn)能占比已超50%。我國不銹鋼產(chǎn)能重點分布于經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，2016 年華東、華北、華南三地的預估產(chǎn)能合計占比達到60.72%。
二、產(chǎn)量：2012-2016 年復合增速26.54%、2016 年占全球的54.48%，產(chǎn)能利用率僅59.38%，中國、印度和日本排名全球前三
2001-2016 年，我國不銹鋼粗鋼產(chǎn)量由73 萬噸增至2493.80 萬噸，年復合增長率高達26.54%。同期，全球不銹鋼產(chǎn)量復合增速僅為5.97%，中國增速是全球平均水平的4.45 倍。我國不銹鋼產(chǎn)能利用率僅59.38%，低于全球平均水平，產(chǎn)能相對過剩，未來產(chǎn)能擴張步伐將放緩，落后產(chǎn)能逐步淘汰，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。
2001 年以來我國不銹鋼產(chǎn)量占全球的比例快速上升，2006 年已經(jīng)成為全球最大不銹鋼生產(chǎn)國，2016 年占比高達54.48%。全球前三大國家分別是中國、印度和日本。2004 年以來亞洲一直是全球最大的不銹鋼生產(chǎn)區(qū)域，其次為西歐和非洲、美洲、中歐和東歐。2016 年亞洲區(qū)域不銹鋼產(chǎn)量34879.5 萬噸，占全球的76.22%。
三、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：我國不銹鋼板帶材企業(yè)居多，2016 年產(chǎn)量占比達90%
我國不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能規(guī)模差異較大，太鋼不銹是產(chǎn)能最大的國有企業(yè)，青山控股集團是產(chǎn)量最高的民營企業(yè)，2016 年兩家企業(yè)的不銹鋼粗鋼產(chǎn)量分別為412 萬噸、580 萬噸。國內(nèi)規(guī)模以上不銹鋼企業(yè)中，板帶材生產(chǎn)企業(yè)居多，2016 年板帶材產(chǎn)量占比超過90%。
四、競爭格局：我國行業(yè)集中度高、CR3 為48.24%，進入壁壘高，競爭相對有序
我國不銹鋼行業(yè)的集中度較高，行業(yè)競爭相對有序。2016 年行業(yè)集中度CR3 為48.28%、CR10 為80.98%。較高的行業(yè)集中度為行業(yè)發(fā)展提供了較穩(wěn)定的環(huán)境，避免了企業(yè)之間的惡性競爭。不銹鋼行業(yè)具備較高的政策壁壘和技術(shù)壁壘，行業(yè)進入門檻也相對較高，行業(yè)競爭相對有序。
五、投資建議：具備高端不銹鋼生產(chǎn)能力、技術(shù)優(yōu)勢的大型不銹鋼企業(yè)將受益于行業(yè)的發(fā)展
不銹鋼細分領域的龍頭鋼企具有較強的技術(shù)領先優(yōu)勢，具備生產(chǎn)高端不銹鋼產(chǎn)品的能力，未來將受益于行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，看好行業(yè)的投資機會，建議關注不銹鋼板帶材領域的龍頭鋼企太鋼不銹以及長材領域的龍頭鋼企永興特鋼。此外，在細分領域（比如核電）具備獨特產(chǎn)品優(yōu)勢的不銹鋼管材加工企業(yè)未來有望受益于應用行業(yè)的發(fā)展，建議關注具備核電用鋼生產(chǎn)資質(zhì)的管材生產(chǎn)企業(yè)久立特材和武進不銹。
六、 風險提示：宏觀經(jīng)濟增速大幅下滑；不銹鋼產(chǎn)量釋放低于預期；不銹鋼新產(chǎn)品開發(fā)低于預期。
我國不銹鋼行業(yè)發(fā)展始于1997 年，經(jīng)過20 年的快速發(fā)展，我國已經(jīng)成為全球最大的不銹鋼生產(chǎn)國。2016年我國的不銹鋼總產(chǎn)能已經(jīng)超過4000 萬噸，其中板材占比在90%以上，長材不足10%。2016 年全球不銹鋼產(chǎn)能接近6550 萬噸，我國不銹鋼產(chǎn)能占比已超50%。我國不銹鋼產(chǎn)能重點分布于經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，2016 年華東、華北、華南三地的預估產(chǎn)能合計占比達到60.72%。
二、產(chǎn)量：2012-2016 年復合增速26.54%、2016 年占全球的54.48%，產(chǎn)能利用率僅59.38%，中國、印度和日本排名全球前三
2001-2016 年，我國不銹鋼粗鋼產(chǎn)量由73 萬噸增至2493.80 萬噸，年復合增長率高達26.54%。同期，全球不銹鋼產(chǎn)量復合增速僅為5.97%，中國增速是全球平均水平的4.45 倍。我國不銹鋼產(chǎn)能利用率僅59.38%，低于全球平均水平，產(chǎn)能相對過剩，未來產(chǎn)能擴張步伐將放緩，落后產(chǎn)能逐步淘汰，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。
2001 年以來我國不銹鋼產(chǎn)量占全球的比例快速上升，2006 年已經(jīng)成為全球最大不銹鋼生產(chǎn)國，2016 年占比高達54.48%。全球前三大國家分別是中國、印度和日本。2004 年以來亞洲一直是全球最大的不銹鋼生產(chǎn)區(qū)域，其次為西歐和非洲、美洲、中歐和東歐。2016 年亞洲區(qū)域不銹鋼產(chǎn)量34879.5 萬噸，占全球的76.22%。
三、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：我國不銹鋼板帶材企業(yè)居多，2016 年產(chǎn)量占比達90%
我國不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能規(guī)模差異較大，太鋼不銹是產(chǎn)能最大的國有企業(yè)，青山控股集團是產(chǎn)量最高的民營企業(yè)，2016 年兩家企業(yè)的不銹鋼粗鋼產(chǎn)量分別為412 萬噸、580 萬噸。國內(nèi)規(guī)模以上不銹鋼企業(yè)中，板帶材生產(chǎn)企業(yè)居多，2016 年板帶材產(chǎn)量占比超過90%。
四、競爭格局：我國行業(yè)集中度高、CR3 為48.24%，進入壁壘高，競爭相對有序
我國不銹鋼行業(yè)的集中度較高，行業(yè)競爭相對有序。2016 年行業(yè)集中度CR3 為48.28%、CR10 為80.98%。較高的行業(yè)集中度為行業(yè)發(fā)展提供了較穩(wěn)定的環(huán)境，避免了企業(yè)之間的惡性競爭。不銹鋼行業(yè)具備較高的政策壁壘和技術(shù)壁壘，行業(yè)進入門檻也相對較高，行業(yè)競爭相對有序。
五、投資建議：具備高端不銹鋼生產(chǎn)能力、技術(shù)優(yōu)勢的大型不銹鋼企業(yè)將受益于行業(yè)的發(fā)展
不銹鋼細分領域的龍頭鋼企具有較強的技術(shù)領先優(yōu)勢，具備生產(chǎn)高端不銹鋼產(chǎn)品的能力，未來將受益于行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，看好行業(yè)的投資機會，建議關注不銹鋼板帶材領域的龍頭鋼企太鋼不銹以及長材領域的龍頭鋼企永興特鋼。此外，在細分領域（比如核電）具備獨特產(chǎn)品優(yōu)勢的不銹鋼管材加工企業(yè)未來有望受益于應用行業(yè)的發(fā)展，建議關注具備核電用鋼生產(chǎn)資質(zhì)的管材生產(chǎn)企業(yè)久立特材和武進不銹。
六、 風險提示：宏觀經(jīng)濟增速大幅下滑；不銹鋼產(chǎn)量釋放低于預期；不銹鋼新產(chǎn)品開發(fā)低于預期。